齊克用-財富管理(1)

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(1)證券交易委託撮合

()、競價原則:
1、我國集中交易市場採電腦自動交易,無論是開盤前30分鐘所累積的委託、盤中或收盤皆採集合競價,撮合後對外揭示成交價格及數量,及未成交之最高買進及最低申報價格及數量。
2、現行對外所揭示的買賣價量資訊是前一盤撮合後未成交的資訊。例如投資人下單之委託係前一盤撮合後揭露之最佳一檔買進或賣出價位第一順位,惟前一盤撮合後至下一盤撮合前,約20秒間有其他委託價格較該投資人之買進較高或賣出較低時,其他輸入之委託優先成交。
3、投資人變更買賣申報時,除減少申報數量外,應先撤銷原買賣申報,再重新申報。證券商申報買賣不能一次全部成交時,其餘量仍依原申報繼續競價。
4、電腦自動交易之買賣申報,得自市場交易時間前三十分鐘內輸入,由參加買賣之經紀商或自營商依序逐筆輸入證券商代號、委託書編號(或自行買賣申報編號)、委託書種類(融資、融券、借券)、委託人帳號(或自營商帳號)、有價證券代號、交易種類(普通、鉅額、零股)、單價、數量及買賣別。前述委託書編號,證券經紀商應依委託先後順序編定,證券自營商應按自行買賣之申報先後依序編定之。
5、集合競價成交價格決定原則如後:
(1)、滿足最大成交量成交,高於決定價格之買進申報與低於決定價格之賣出申報須全部滿足。
(2)、決定價格之買進申報與賣出申報至少一方須全部滿足。
(3)、合乎前二款原則之價位有二個以上時,採接近當市最近一次成交價格之價位,如當市尚無成交價格者,採接近當市開盤競價基準之價位。
6、集合競價範例:
某有價證券於前次撮合後結果成交價為104.00元、買進揭示價104.00元、賣出揭示價104.50元,本次撮合前的買賣委託情形如圖例1.1。依集合競價規則,在當市漲跌停價格範圍內,以能滿足最大成交量的價位成交,撮合結果如圖例1.2,成交價為106.00元,共成交185張,未成交買進揭示價105.50元,10張,未成交賣出揭示價106.00元,7張。
現行集中市場開盤、盤中及收盤皆採集合競價,並對外揭示撮合後未成交買賣五檔價量(未成交買進揭示價105.50元,10張,104.50元,57張,103.50元,30張,102.50元,99張,101.50元,22張,未成交賣出揭示價106.00元,7張,106.50元,25張,107.00元,94)及成交價量。
 
 
 
 
()、買賣成交優先順序:撮合依價格優先及時間優先原則依續成交,買賣申報之優先順序原則決定如後:
1、價格優先原則:較高買進申報優先於較低買進申報,較低賣出申報優先於較高賣出申報。同價位之申報,依時間優先原則決定優先順序。
2、時間優先原則:開市前輸入之申報優先於開市後輸入之申報。開市前依電腦隨機排列方式決定優先順序,開市後輸入之申報,依輸入時序決定優先順序。
 
()、盤中瞬間價格穩定措施
所稱瞬間價格穩定措施,即於開盤價格產生後,每盤撮合前將依集合競價規則試算撮合成交價格,若超過前一次成交價格上、下3.5%時,則暫不撮合,延緩該盤撮合23分鐘,而該暫緩撮合時段仍持續接受買賣之輸入、取消及改量等,此段時間讓更多投資人再次決定合理價格並接收更多委託,待時間結束後,再以集合競價方式撮合成交,其撮合結果成交價可能與前一次成交價相等、大於3.5%或小於3.5%
執行瞬間價格穩定措施之同時,對市場揭露延緩撮合的訊息傳送至各資訊公司,包括試算價格為趨漲或趨跌訊息、前一次成交價格、前一次成交股數。遇此情形資訊公司將以新聞方式揭露,或透過證券商及用戶的電視牆及單機,在價格揭示資訊上用註記方式揭露,提供投資大眾參考。
另不執行本項措施之六種例外情況如下:
1、決定當市開盤價格:有價證券的開盤價格係當市第一筆成交價格,一般自上午830起證券商輸入委託,至上午900決定開盤價格時,已累積30分鐘買賣委託,故不執行瞬間價格穩定措施,而直接依漲跌幅範圍內,滿足最大成交量的價位成交。
2、收市前10分鐘:配合新制收盤改採5分鐘集合競價,即於收市前5分鐘暫停撮合,並收集委託後,再依集合競價決定收盤價,為避免於收盤前執行瞬間價格穩定措施致影響收盤時間與作業,造成證券商及投資人困擾,爰規定收盤前10分鐘起不執行本項措施。
3、開盤競價基準為低於一元之證券:開盤競價基準一般係指前一日收盤價格,但遇除息或不含現金增資除權時,則為最接近除息除權參考價的檔位價,遇含有現金增資除權時,則為未扣減現金增資權值之參考價的最接近檔位價。例如:開盤競價基準為0.57元,股市價格變動一檔為0.01元,每當價格上升或下降二檔,價格波動幅度即超過3.50%,將出現動輒即需執行瞬間價格穩定措施之情事,為避免影響撮合效率及方便投資人記憶,爰如是規定。
4、處置證券或變更交易證券採分盤集合競價者:該證券處以延長每盤撮合間隔時間,每盤撮合間隔時間延長為5 1030分鐘,較其他有價證券之撮合間隔時間長,投資人已有較多充裕時間進行下單決策,故無執行本項措施之必要。
5、認購()權證及認股權憑證:因其商品特性,而其交易制度原本自成一格,包括股市價格波動會即時反映標的證券之當市價格,二者之間具有連動關係及價格發現功能,且其每日升降幅度並非如一般股票固定為7%,係依標的證券之漲跌幅度為計算基礎,甚至可能為數倍,為符合該商品交易之特性,故不予執行本項措施。
6、適用新上市首五日無漲跌幅度限制之股票:為使初次上市普通股票價格能充分反應其合理價值並符合市場需求,初次上市普通股票(不含上櫃轉上市者及其他非普通股票之有價證券),自上市日起五個交易日,其股市價格升降幅度為無漲跌幅限制,開盤至收盤仍採集合競價方式,收盤價格仍為收市前5分鐘暫停撮合並接受委託後以集合競價方式決定,同樣揭露未成交的最高五檔買進及最低五檔賣出申報價格及張數,惟上市首五日期間不實施盤中瞬間價格穩定措施。
 

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