齊克用-財富管理(1)

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(6)舊制的證券撮和方式

集中市場的競價方式有集合競價及連續競價兩種,於民國9271日起取消「盤中連續競價」及兩檔限制,全部改採集合競價方式撮合股票。集合競價是以一次可以滿足最大成交量原則,每一盤在價格決定時,都互為獨立,彼此價格並無必然關係,均在當日漲跌停板範圍內,完全依當時買賣價量情形決定。是一種更有效率,價格決定更公平合理,資訊更透明的撮合成交方式。
 
證期會宣布自917月起,集中市場交易撮合,將由現行兩檔制的連續競價方式,改為集合競價等新措施,意即上市股將比照上櫃股的交易撮合與資訊揭露方式。同時,明年一月起,將再實施第二階段「揭露最佳五檔買賣價量」新制度。
 證期會昨日以特急件的方式通知證交所,自七月份起,將集中交易市場的撮合方式,由原來兩檔連續競價,改為「集合競價」,同時的配套措施還包括「採取瞬間價格穩定」、「收盤價改採五分鐘集合競價」及「揭露最佳一檔買賣價量」。
 證期會表示,此次第一階段的制度規劃重點主要有三項。分別是:第一、取消現行兩檔限制、採取瞬間價格穩定措施,即開盤後由現行連續競價方式(有兩檔限制),改為集合競價方式,以漲跌停範圍內可滿足最大成交量的價格決定成交價。
 盤中試算每盤撮合成交價格波動逾最近一次成交價格上、下三.五%時,將暫緩該次撮合二分鐘(若再加上交易電腦撮合循環約五十秒的時間,一次暫停約二到三分鐘);若為交易處置(五分鐘或十分鐘撮合一盤)股,以及當日開盤競價基準低於一元的股票,將予以排除執行瞬間價格穩定措施。  
 第二、收盤價改採五分鐘集合競價,由現行以連續競價方式收盤,改為收盤前五分鐘先接受買賣申報輸入後,再以集合競價方式收盤。也就是往後大盤或個股,自下午一時廿五分起指數或股價不再跳動,而是經五分鐘集合競價後,在一時卅分同時揭露收盤指數或股價。  
 第三、揭露最佳一檔買賣價量,取消現行於撮合後就成交價或揭示價上、下兩檔內,揭示未成交最佳一檔買、賣價格的方式,改為揭示最高一檔買價及其未成交申報張數及最低一檔賣價及其未成交申報張數。  
 至於第二階段交易制度變革計畫,主要是將揭露最佳一檔買賣價量的資訊揭露方式,改為「揭露最佳五檔買賣價量」。由於證交所預估須有六個月的電腦配合修改作業時間,因此,暫訂自明年一月開始實施。  
 證期會指出,啟用新制,除了使得交易資訊更加透明化外,最主要是阻撓目前有部份特定人士在瞬間利用大量的買單或賣單,拉抬或摜殺特定股票時,長時間干擾股價走勢的意圖,因為改採集合競價後,將在瞬間、合理的股價價位去將滿足該批買單或賣單。 (工商時報910420
 

下面是網路收集來的舊制問與答
雖然上市交易盤中連續競價方式自
92年已取消,但還是想了解一下。據悉連續競價是以「成交價」上下兩檔為限,隨時滿足市價單:
1.此處所謂「成交價」是否指上一筆之成交價?2.連續競價是否如集合競價,計算買賣雙方累積「張數」,定時依價格與時間優先原則消化買賣雙方掛單滿足最大成交量?3.以連續競價方式,如成交方式按「張數」計算,是否單筆多張的掛單中,會有兩個以上的成交價?那集合競價呢?4.現今上櫃公司交易是否同大盤一般僅以集合競價成交?
 
連續競價成交價格決定原則如下:1.有買進及賣出揭示價格時,於揭示範圍內以最大成交量成交。2.僅有買進揭示時,於買進揭示價格及其上二個升降單位範圍內,以最大成交量成交。僅有賣出揭示價格時,於賣出揭示價格及其下二個升降單位範圍內 ,以最大成交量成交。3.無買進及賣出揭示價格時,以當市最近一次成交價格上下二個升降單位範圍內,以最大成交量成交。4.合乎前三款原則之價位有二個以上時,採最接近當市最近一次成交價格或當時揭示價格之價位。
 

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